昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化(huà)分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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