北京时(shí)间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲(fēi)特(tè)曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(qù)投资中国是(shì)没有问题(tí)的(de)。相较(jiào)于投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的投资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得到(dào)他(tā)的(de)青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根(gēn)据巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出(chū)的“净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平(píng)均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年(nián)的(de)净资产收益(yì)率来看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上(shàng)市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快(kuài)消领域，同(tóng)时也在重金押注能(néng)源(yuán)领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金(jīn)融(róng)领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多个(gè)领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业(yè)约有5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有不(bù)少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特关(guān)注的最(zuì)低标准(zhǔn)，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行业(yè)滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家(jiā)用(yòng)电(diàn)器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的(de)5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业(yè)市(shì)盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营(yíng)集(jí)成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子(zi)（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的(de)三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露的承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是(shì)公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间(jiān)股(gǔ)价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司(sī)自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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