当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运营，避免出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时(shí)限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需(xū)要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成为(wèi)立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美(měi)国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并(bìng)进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行良电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国(guó)政府制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及(jí)后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋势压(yā)制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次(cì)油(yóu)脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的(de)国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促国会提(tí)高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓(huǎn)解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西(xī)大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)的压制依然(rán)存(cún)在，受访人士对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续(xù)性并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去(qù)库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库(kù)压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库(kù)趋势(shì)也已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季(jì)节(jié)性角度来(lái)看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴(bā)西(xī)大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场机会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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