金(jīn)融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周(zhōu)期(qī)轮(lún)回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金(jīn)虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘(pán)中继(jì)续(xù)狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字期货合约打破(pò)7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正(zhèng)在上(shàng)演最后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三(sān)个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期(qī)高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势(shì)。

　　真(zhēn)的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期(qī)十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因(yīn)与(yǔ)白糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创(chuàng)下(xià)2018年以来(lái)的新高。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量延(yán)续下(xià)滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同(tóng)比生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字减少(shǎo)约80万吨。考虑国(guó)内白(bái)糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白(bái)糖来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖(táng)料作物(wù)种植面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖(táng)料作物产量也增长缓(huǎn)慢且(qiě)有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道(dào)，联合国(guó)粮食(shí)及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食(shí)糖、肉类(lèi)及(jí)大米的(de)世界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要(yào)产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危(wēi)机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口限制，世界各(gè)地的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给出答(dá)案。

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