财(cái)联(lián)社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合(hé)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的(de)诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的(de)作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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