一度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业n是什么化学元素，n是什么化学元素符号或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高n是什么化学元素，n是什么化学元素符号A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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