5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联(li狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别án)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较大且回(huí)调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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