随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带(dài)来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度减持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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