编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合(hé)同(tóng)的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红(hóng女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌)周刊》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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