随(suí)着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期的(de)度(dù)过(guò)，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激(jī)活市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业(yè)可(kě)能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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