关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策(cè)遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结(jié)算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所(suǒ)利(lì)率互(hù)换集(jí)中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并(bìng)完成内(nèi)地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外投资者(zhě)需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公(gōng)告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债(zhài)在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预(yù)期加息(xī)25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一(yī)季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假期(qī)前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比(bǐ)减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增(zēng)加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易商裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自(zì)于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫(yì)情防(fáng)控措施优化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需(xū)要(yào)进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生(shēng)物柴(chái)油消费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作(zuò)为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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