近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时(shí)，黑色(sè)终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提(tí)涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全(quán)面提涨并成功(gōng)落(luò)地(dì)的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大(d2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案à)幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产(chǎn)量(liàng)依(yī)然(rán)维持接(jiē)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案近(jìn)240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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