银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共(gòng)和银行盘中(zhōng)跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷新(xīn)历史新低，市值一度跌破(pò)10亿(yì)美元。

　　据(jù)英国《金(jīn)融时报》报道(dào)，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其(qí)部分业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在(zài)的(de)收购方担心(xīn)承担过多风(fēng)险。目(mù)前可能的解决(jué)方案(àn)是(shì)，向近期曾为第一共和银行注资300亿美(měi)元的大型(xíng)银行寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦存(cún)款保险公司接管该(gāi)银行，并(bìng)为所有存款提供政府(fǔ)担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人(rén)士报道，白宫(gōng)或美(měi)国财政部(bù)无(wú)意干预(yù)该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不(bù)知道这家银行能(néng)否在未来的(de)日(rì)子继续经营下去，也不(bù)知(zhī)道联邦存款保险公司是(shì)否会对(duì)此(cǐ)家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说：“解决方(fāng)案（可(kě)能(néng)是联(lián)邦存款保险公司(sī)的接管）目前(qián)正变得越(yuè)来(lái)越有可能，因为第一共(gòng)和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅快速扩(kuò)大至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评(píng)论称(chēng)，尽管(guǎn)此前API报告(gào)显(xiǎn)示(shì)美国上周(zhōu)原油(yóu)库存降幅大于(yú)预期，由于(yú)市场消化了(le)疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国经济衰退(tuì)的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一(yī)交易日(rì)的跌势，目前已经抹去了(le)自欧(ōu)佩克+4月初宣布进一步减产以来的(de)全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共(gòng)和银行收跌近30％再创历(lì)史新低(dī)，最新报道称，美(měi)国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)FDIC威胁下(xià)调该行评(píng)级，将限制(zhì)第一共和银(yín)行(xíng)从美联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初因需(xū)求(qiú)低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边(biān)是仍然(rán)高企的通胀(zhàng)，一边是银行系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰退(tuì)阴(yīn)霾，美联储会如何(hé)选择(zé)，无疑是(shì)市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经理程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美联储货币政(zhèng)策，大概率还是维持加(jiā)息(xī)的大方(fāng)向(xiàng)，只(zhǐ)不过(guò)加息力度会(huì)维(wéi)持(chí)25个基点，不会(huì)像去年那样以50个基点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处(chù)于历史高位，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀(zhàng)’3月住房租(zū)金价(jià)格指数增速(sù)高达(dá)8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利(lì)率和美国银行业危机引发了经济减速(sù)，但(dàn)是据(jù)我们(men)测(cè)算(suàn)当(dāng)前美(měi)国(guó)私人部门资(zī)产负(fù)债表受冲击的影响(xiǎng)大约将(jiāng)在三、四季度(dù)出现，短期经(jīng)济减(jiǎn)速不至(zhì)于引(yǐn)发美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)转向。从历史上美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联(lián)储加息(xī)并(bìng)不会因经济减速而转向(xiàng)。此(cǐ)外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌(diē)，但(dàn)由于当(dāng)前美国商(shāng)业银行危机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危(wēi)机(jī)时(shí)那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套(tào)和加杠杆导(dǎo)致危(wēi)机(jī)爆发时过(guò)渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂(zàn)难发生。”程小(xiǎo)勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成(chéng)期货(huò)研究院(yuàn)首(shǒu)席宏观分(fēn)析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发(fā)系统性(xìng)风(fēng)险的可(kě)能(néng)性是较小的，基于(yú)此，美联(lián)储也不会轻易改变“显著(zhù)控(kòng)制(zhì)通胀”的(de)目标。“从(cóng)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)的事(shì)件来看(kàn)，政策部门应对(duì)危机的速(sù)度和积极性非(fēi)常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式下(xià)，去押注系统性风险发生概率比较低的。对于通胀率(lǜ)，当前(qián)市(shì)场主流的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是(shì)出现了几(jǐ)乎失控(kòng)的风险，如金融机构或者非(fēi)金融(róng)企业大面积的(de)‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则在(zài)这(zhè)个通胀水平预测下(xià)，美联储是不(bù)会(huì)在7月份就去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国通胀(zhàng)将从(cóng)几十年来的最高水平进(jìn)一步回落多少这一争论，全球知名机构的基(jī)金(jīn)经理们也开(kāi)始(shǐ)产(chǎn)生分歧。其中，一(yī)方是安联环球(qiú)投(tóu)资和(hé)西部信托等公司认为，美联储和其(qí)他央行将在加息方面取得胜(shèng)利，即(jí)使(shǐ)这(zhè)意味着继(jì)续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面(miàn)对粘性极强的通胀，美联储和(hé)其他央行(xíng)的政策(cè)制定者是(shì)否真的愿意冒让数百万人失(shī)业的风险，换句话说，央行们最终可能不得不(bù)做出(chū)妥(tuǒ)协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)美(měi)国消费者(zhě)信心(xīn)指数(shù)降(jiàng)至了101.3，为去年7月以来(lái)最低水平。对此，程小勇表示(shì)，从美(měi)国居民消费来看，高利(lì)率(lǜ)和银行业信贷收(shōu)紧导致(zhì)消费(fèi)者信(xìn)心指数下(xià)降，消费支出增速放缓是确定性(xìng)事(shì)件，说明未来美国经济继续(xù)减速也(yě)是大概率事件。然而，由于美国居民消(xiāo)费支出增速虽然(rán)在下滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市(shì)场避险情(qíng)绪短期(qī)虽有(yǒu)升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属温和反弹(dàn)也(yě)可以验(yàn)证这一(yī)点。不过(guò)，随着美(měi)国(guó)居民利息支出占(zhàn)可支配收入的比例(lì)越来越高，未来(lái)并(bìng)不排除(chú)由于经济严重减速(sù)加快(kuài)导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和(hé)最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利(lì)率经济下(xià)行的环境下，居(jū)民(mín)部门(mén)的资(zī)产负债表(biǎo)和收入(rù)状况边际上会有恶(è)化(huà)也是情理之中(zhōng)；但美(měi)国居民(mín)部(bù)门已经(jīng)经(jīng)过(guò)了十年的(de)去(qù)杠杆(gān)，本身(shēn)资产(chǎn)负债(zhài)处于一个相对健康的状况，这也是为何即便(biàn)消费信心在恶(è)化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部门的消费贷(dài)款仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这显示着美(měi)国居(jū)民(mín)部门的需求仍然十(shí)分(fēn)有韧性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背景(jǐng)，一是按(àn)照(zhào)历史经验看，海外加息结束(shù)到降息之(zhī)间就是一个容(róng)易出风险的(de)时(shí)间段；二是能够(gòu)激发(fā)风险(xiǎn)偏好的(de)中(zhōng)国这(zhè)边(biān)的复苏环比高(gāo)点已(yǐ)经(jīng)看到，同比高点接近看到，在(zài)中(zhōng)国没有(yǒu)更多刺(cì)激政(zhèng)策(cè)的(de)情况下，市场(chǎng)对全球(qiú)经(jīng)济的预期想(xiǎng)要进一步边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共(gòng)振成为了一个激发(fā)避险情绪升级(jí)的导火(huǒ)索(suǒ)。”赵旭(xù)初(chū)认为，今年大的(de)宏观周期和前几年有所不(bù)同(tóng)，国(guó)内(nèi)和海(hǎi)外出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期背离(lí)，且海外的(de)政策(cè)部门应(yīng)对危机(jī)的速(sù)度(dù)又很快，所以(yǐ)不(bù)至于出现单边的持续性共(gòng)振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流(liú)畅单(dān)边行情，比(bǐ)较(jiào)合适的操作思路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时(shí)也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色(sè)金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜主力(lì)合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪(hù)锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪铅(qiān)主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色(sè)金(jīn)属研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行有两个利(lì)空背景和一个(gè)触发因(yīn)素(sù)，一(yī)是临近美(měi)联储(chǔ)5月份议息会议(yì)，加息25个基点(diǎn)的概率(lǜ)升至高(gāo)位(wèi)，市场(chǎng)表现出谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一(yī)假期(qī)，资金提前流(liú)出(chū)规避不确定性风险；三是(shì)前一(yī)晚欧美银行(xíng)季报再爆(bào)利空，引发市场(chǎng)对银行业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板块全面下行(xíng)的直接触发因(yīn)素。

　　“可(kě)以看(kàn)出，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市(shì)场一(yī)直在衰(shuāi)退论(lùn)和加息预(yù)期之(zhī)间摇摆不定。一(yī)方(fāng)面对银行业和全球经济(jì)前景感到担忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温(wēn)又(yòu)会使(shǐ)得加息预期(qī)降低。加息(xī)预期(qī)降(jiàng)低后又(yòu)不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储喊话加息不应(yīng)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量停(tíng)止，市场又继续(xù)预(yù)测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金属分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内面临(lín)五(wǔ)一假期(qī)，之(zhī)前看多需求修复(fù)的情绪(xù)慢(màn)慢平复(fù)，也使得价(jià)格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为(wèi)代表的大(dà)部分品种还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌(xīn)的空(kōng)头势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗(niǎn)转反弹状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)大鹏表示(shì)，二季(jì)度(dù)是有(yǒu)色金属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了需(xū)求(qiú)的强预期，有色一度出现触底(dǐ)反弹(dàn)和冲高预期，但(dàn)随着4月旺(wàng)季过半，市场却出现(xiàn)不一(yī)样的声(shēng)音。一是精炼铜及(jí)再生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀锌板等行业样本企业开工率却(què)出(chū)现(xiàn)接连下降，社会(huì)库存虽然(rán)持续(xù)去化，但(dàn)速度(dù)较3月(yuè)份明显放缓；二(èr)是部分下游加工(gōng)企业订单难以为(wèi)继，且(qiě)产成品(pǐn)库(kù)存(cún)较往年出(chū)现小幅累积，这也就(jiù)意味着之前(qián)的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份的高开工透(tòu)支了(le)部(bù)分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价(jià)来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价格(gé)高走，同时国内(nèi)劳(láo)动节假期即将(jiāng)到来，资金(jīn)从(cóng)有色市(shì)场流(liú)出规避不确定(dìng)性风险，价(jià)格出现回调并不意外(wài)，昨(zuó)日有(yǒu)色价格快速回(huí)落(luò)也(yě)是近(jìn)段时间对利空因(yīn)素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下(xià)，需求不会大幅走(zǒu)弱(ruò)，因此若价格在节前持(chí)续表现偏弱，下(xià)游企业可适当(dāng)补库过(guò)节(jié)。

　　何燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具(jù)体的(de)行业数据来看，下游(yóu)需求无疑(yí)是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率上最近(jìn)几周(zhōu)出现了高位停(tíng)滞(zhì)，没有进一步的增长，可能和旺(wàng)季慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值(zhí)也不大，但(dàn)也没能(néng)有力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又会(huì)出现，错综复杂之下走势也表(biǎo)现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期(qī)过于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时(shí)候已经过去，但今年可能不会(huì)降息。我们要警(jǐng)惕这(zhè)种市场过于一致(zhì)的情(qíng)况。因为美钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量通胀高位(wèi)持续(xù)，美联储的(de)结(jié)果导(dǎo)向很可能使得加息时间或者(zhě)幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要(yào)的是，有色板块(kuài)多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确(què)定的，需求跟不(bù)上供(gōng)应(yīng)的增速，整钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量个周(zhōu)期是向下而不是向(xiàng)上。因此，我对(duì)整个(gè)板块还是持中线偏空思路(lù)，投(tóu)资者可以用振荡的策略去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济(jì)是对(duì)未来的预期，更多的是反映市(shì)场对未来一(yī)个季度、半(bàn)年度(dù)甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期(qī)或(huò)短线影响并(bìng)不显著，短(duǎn)期(qī)可关(guān)注(zhù)供(gōng)求现状与价格趋(qū)势的关(guān)系以及可能突(tū)发(fā)的(de)风险事件上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心(xīn)的是在多空(kōng)分歧的位置和时间(jiān)节(jié)点突(tū)发未(wèi)知(zhī)的(de)风险(xiǎn)事件，从而放大了(le)价格短线(xiàn)的波动性，带(dài)来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量