北京(jīng)时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个(gè)半小时的提问环节中，回答了投(tóu)资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各(gè)地的投资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金学(xué)家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒(máng)格(gé)也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没(méi)有(yǒu)问题(tí)的。相较于投资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即便有一些不确定因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加上其投(tóu)资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的(de)净资产收益率来(lái)看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行(xíng)业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓(cāng)持有33年(nián)的百年(nián)老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉受过不良(liáng)影响的公(gōng)司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(y200mm是多少米，2000mm是多少米ǐn)料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复(fù)合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司(sī)上榜不少(shǎo)。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净利润复合(hé)年(nián)增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最(zuì)大(dà)的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营(yíng)销的三人(rén)行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。200mm是多少米，2000mm是多少米>

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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