5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗(dī)水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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