尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算，本轮T真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态MT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控(kòng)等(děng)大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一步加(jiā)大、资(zī)本开(kāi)支增(zēng)加、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力(lì)载体(tǐ)和基(jī)础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量(liàng)需(xū)求(qiú)。建议(yì)关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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