编者按

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了氯化钾相对原子质量是多少，(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全(quán)部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的(de)优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在(zài)经(jīng)济复苏(sū)和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混氯化钾相对原子质量是多少，(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆易(yì)创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了(le)机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)氯化钾相对原子质量是多少，的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入(rù)到消费电(diàn)子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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