美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和(hé)第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或(huò)其(qí)他金融机(jī)构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛(luò)普并未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国(guó)经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美(měi)联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期(qī)原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周(zhōu)出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走(z柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压(yā)缩(suō)的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油(yóu)逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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