一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获(huò)得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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