随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　嫦娥二号拍到外星人已经证实　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的(de)变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛(shèng)机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸嫦娥二号拍到外星人已经证实业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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