5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末(mò)持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截(jié)至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教(jiào)育”河北保定技校排名，保定技校前十名的需求依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我们(men)看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据(jù)信息(xī)罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力(lì河北保定技校排名，保定技校前十名)很大，一(yī)直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他(tā)们的(de)机构审(shěn)美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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