四大(dà)国有银行的集体降息(xī)惊动市场，存款利(lì)率正(zhèng)迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日(rì)（下周一）起银(yín)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银行业已有三波存款利率下调，此前两次分别是：4月，多家中小银行人民币存(cún)款利率(lǜ)下调；5月5日(rì)，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行跟进(jìn)“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含(hán)农村信(xìn)用合作联社(shè)）下调人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)，调降幅(fú)度不一。

　　货(huò)币(bì)政策牵一(yī)发而动全身，与(yǔ)经济、就(jiù)业、投资以及老百(bǎi)姓“钱袋子”都(dōu)息(xī)息相关。那么，如何理解(jiě)此次下(xià)调通(tōng)知和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增(zēng)速放缓的信号？市场上关于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变(biàn)“毛(máo)”的(de)担忧何解(jiě)？

　　从推出(chū)背(bèi)景来看(kàn)，多(duō)方观(guān)点认为，本次(cì)存款利率新规主要基于三重考(kǎo)量。一是符合推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景；二是对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；三是促进投(tóu)资、消(xiāo)费，本次降息也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　不过也需要(yào)看到的是，本次(cì)调降中协定存款更多是对公业务，通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款，都是针对特定(dìng)存(cún)取需求的客(kè)户，面向范围有限。据(jù)民生证券宏观团队测算，通知存款和协定存款(kuǎn)在银行存(cún)款中占比不高，以四大行的单位通知存款为例，常年只占企(qǐ)业存款总规模的3％-4％；招商证券(quàn)银(yín)行团队的数据显示(shì)，协定存款等规模(mó)预(yù)计(jì)为(wèi)20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何(hé)理解(jiě)此次下调通(tōng)知和(hé)协(xié)定存款利率？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行行长易纲在近期(qī)公开讲(jiǎng)话中提(tí)到，从过(guò)去二十年的(de)数(shù)据(jù)看，我国实(shí)际利率总(zǒng)体(tǐ)保持在略(lüè)低于潜(qián)在经(jīng)济(jì)增速(sù)这一(yī)“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平(píng)基本匹配。在经济(jì)复苏(sū)的关键时点上，如何理解此次(cì)下调通知和(hé)协定(dìng)存款利率？

　　目前，多(duō)方观(guān)点(diǎn)都提及(jí)的是(shì)，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛梳理了这一市(shì)场化改革的过程(chéng)。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，随后，国(guó)有大行(xíng)同(tóng)年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。随之(zhī)而(ér)来的是，此前(qián)4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)。李湛认为(wèi)，这均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压(yā)力的(de)必要性来看，民(mín)生证券宏观团队也倾向于认为，本(běn)次调(diào)整更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并(bìng)且完成存款利率调整的闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，“当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性(xìng)。此外(wài)，数据显示(shì)，国有银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，当下调利率有助于降低银行(xíng)负债成本，推动(dòng)银(yín)行投放信贷的(de)积极性。”民生(shēng)证(zhèng)券认为。

　　除利率市(shì)场化改革及银行净息差(chà)压(yā)力增大(dà)外，某大型银行金(jīn)融市(shì)场研究员(yuán)还(hái)关注到的是国内(nèi)存款市场的供需变化——近年来国内经济受多(duō)重(zhòng)因素冲击(jī)，居民消(xiāo)费场(chǎng)景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致居民储(chǔ)蓄(xù)存款上升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场供需(xū)变化，综(zōng)合指数经(jīng)营情况，灵活调(diào)节存款利率，只(zhǐ)是不(bù)同银行在调(diào)整节奏、时机方面存在差(chà)异(yì)。

　　关注(zhù)二(èr)：本次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带来哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局会议强调，要(yào)有(yǒu)效防范(fàn)化解(jiě)重点领域风险，统(tǒng)筹做好中小银行、保险(xiǎn)和信(xìn)托(tuō)机构改(gǎi)革化险工作。一(yī)锤定(dìng)音之下(xià)，本次调降利率也被认为维护(hù)金(jīn)融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护动作具(jù)体(tǐ)体现在哪些方面？招(zhāo)商基金李湛认为(wèi)，本次调(diào)降(jiàng)通知主要(yào)释放了两大(dà)信号(hào)，一(yī)是减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；二是(shì)减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学家(jiā)罗志恒的观点是，调(diào)降协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)的(de)利率上(shàng)限，主要(yào)目的是规范银行业存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序(xù)竞争，合(hé)力(lì)压降(jiàng)银行负债成本。当前银行(xíng)净利差空(kōng)间较(jiào)小，压降负(fù)债端(duān)成本，有(yǒu)助于(yú)改善银行(xíng)盈利、补充(chōng)净资(zī)本、降(jiàng)低金融风(fēng)险。此外，银行负债端成本(běn)下降(jiàng)，也(yě)为资产端(duān)的(de)贷款利率下调(diào)、降低(dī)实体(tǐ)经济(jì)融资成本进一(yī)步打开空间(jiān)。

　　国(guó)泰君安宏观首席(xí)分析师董琦也认为，存(cún)款利(lì)率调降，既(jì)有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)，又有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　招商(shāng)证券银行团队(duì)同样提到，新规对于规(guī)范协(xié)定存款定价秩序作用较(jiào)大(dà)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，合力压降银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)。该团队预计，协定存款等(děng)规模20-30万亿，占总存款比例10％左右(yòu)，由(yóu)此来看(kàn)，新规将(jiāng)降低银(yín)行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的(de)影响方面，民(mín)生证(zhèng)券宏观团(tuán)队表(biǎo)示(shì)，现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)；同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　川(chuān)财证(zhèng)券首席经(jīng)济(jì)学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济复苏(sū)的大背(bèi)景下(xià)，进一步释(shì)放市(shì)场流动(dòng)性(xìng)、活跃消费是一个(gè)重要的(de)、阶(jiē)段性目(mù)标，存款(kuǎn)降息(xī)调节，对(duì)促销费无疑有一定的引(yǐn)导作用。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是否大势所趋？

　　2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明(míng)，当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)也强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。“本(běn)次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等(děng)下调(diào)，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)。”李湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力”的(de)货(huò)币政策之下(xià)，也有多(duō)方观点提到，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关注(zhù)到，当(dāng)前经济修复内生动力依然不强(qiáng)，外需压力没有完(wán)全(quán)缓解，货币政策将(jiāng)继(jì)续对经(jīng)济(jì)修(xiū)复带来支撑作用，未(wèi)来伴(bàn)随经(jīng)济修(xiū)复(fù)，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不(bù)谋(móu)而(ér)合——长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么率。

　　展望未来货币政策的(de)走向(xiàng)，上述大(dà)型银(yín)行(xíng)金融市场研究员认为(wèi)，需要看(kàn)到的是，目(mù)前(qián)经(jīng)济处于修(xiū)复性复(fù)苏阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持(chí)，同时，国内经济复苏不平衡问(wèn)题依然突出，要求货币政策(cè)支持(chí)精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)，在保持(chí)信贷总量适度增长，市(shì)场流动(dòng)性(xìng)合(hé)理充裕情况下，更(gèng)加倚重结构性工(gōng)具，加(jiā)大实体经济(jì)薄弱环节(jié)，重点新兴领(lǐng)域支持，提升政策精准质(zhì)效。

　　关注(zhù)四：老百姓(xìng)和企业手(shǒu)中(zhōng)的钱会不会(huì)变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限将迎(yíng)调整(zhěng)的同时，有市场(chǎng)观点担(dān)心，降(jiàng)息一方面有(yǒu)利于(yú)刺激消费以及缓和银行经营压力，但(dàn)另一方(fāng)面老(lǎo)百姓、企(qǐ)业手(shǒu)里的(de)存(cún)款(kuǎn)收益缩水了。在评价双方(fāng)博弈(yì)观点之前，不妨先厘清通知存款及协定存款(kuǎn)两个概念的(de)定义。

　　通知(zhī)和协定存(cún)款介于定活期存款之(zhī)间，利率高(gāo)于活期存款(kuǎn)，但比定期(qī)存款存取灵活，两者的共同优点是，在保持(chí)资(zī)金灵活(huó)使用的同时，提高(gāo)利(lì)息回报。其(qí)中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的(de)一种，主要有1天和7天两(liǎng)个期限，支(zhī)取时需提前(qián)1天或7天通知银行，即(jí)可按实际存期(qī)及支取(qǔ)日相应币种档次利率计付利息，个人和企(qǐ)业均可(kě)以办理(lǐ)。当前(qián)1天(tiān)和(hé)7天期通知存款的(de)基准利率(lǜ)分别(bié)为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存(cún)款指企事业单位在银行开(kāi)立一个具有结算和协定存(cún)款(kuǎn)双(shuāng)重功能的(de)协(xié)定存(cún)款账户，并(bìng)约定基本存款额度，由(yóu)银行将协定存款账户中超(chāo)过(guò)该额度的部分按协定存款利率单独(dú)计息的一种存款方式。协定存款性质(zhì)介(jiè)于活期和定期存款之(zhī)间，只面向企业办理，期(qī)限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对公业务，通知存款既(jì)有(yǒu)对公业务，也有个人业务，但(dàn)都(dōu)有一(yī)定的存款门槛(kǎn)。基(jī)于此，粤开证券(quàn)首席经济学家(jiā)罗志恒(héng)提出的观点是，总体来看，协定存(cún)款和(hé)通知存款基本上(shàng)以对公活期存款为主(zhǔ)，对一(yī)般老百姓的影响不大。对于企业来说，会(huì)有一定的利息损失，但若(ruò)存(cún)贷款利(lì)率都(dōu)能(néng)有(yǒu)所下调，也有助于刺激企业投资并降低融资成本。

　　此外记者也注意到(dào)，央行最新数据显(xiǎn)示(shì)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元，其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率调降是否会(huì)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一传(chuán)导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经(jīng)济(jì)当前(qián)依然需(xū)要休养(yǎng)生息，特别是在前期服(fú)务(wù)业修复后，与制造业(yè)产生循环，带(dài)动(dòng)收入预(yù)期改善，最终(zhōng)才会带(dài)动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商基金李(lǐ)湛(zhàn)的建议是，应(yīng)辩证看待本次降息。疫情(qíng)以来(lái)，企业及居民形成了一定规(guī)模(mó)的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引(yǐn)导企业加(jiā)大投资、居民(mín)增加消费，促(cù)进经济复(fù)苏。“只有经济复苏斜(xié)率提升，企业、居民对(duì)后续的收入(rù)信心(xīn)才会回升(shēng)，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化(huà)为(wèi)投(tóu)资、消费(fèi)，再形成增厚企业、居民(mín)收(shōu)入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么