美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行(xíng)听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人(rén)担(dān)心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷(dài)利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能(néng)演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的(de)关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面(miàn)临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的(de)相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行仍需其(qí)他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗商(shān为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕g)品压(yā)制(zhì)的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下(xià)跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年同(tóng)期数据(jù)，供应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍(réng)没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难(nán)有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计(jì)划(huà)，但由于高加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾(wān)芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕吨，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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