随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗基金还增持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年(nián)下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益(yì)市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光(guāng)电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人(rén)工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们(men)目前还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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