周一的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000E为什么风流女人看指甲TF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流(liú)向(xiàng)情为什么风流女人看指甲(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(d为什么风流女人看指甲òng)市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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