美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银(yín)行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的(de)战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.9she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态4点；标(biāo)普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型的科技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国人担心(xīn)他们在银行或(huò)其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等(děng)风险资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变成周度级(jí)别的(de)拉(lā)升行情。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市(shì)场的(de)关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开启的(de)时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要(yào)观(guān)察。基本(běn)面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利(lì)润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进(jìn)入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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