财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的(de)人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理(lǐ)的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标(biāo)的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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