5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技E手机话费交了能退吗TF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓(hón手机话费交了能退吗g)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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