一(yī)度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民(mín)，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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