AI板(bǎn)块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生(shēng)活方式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确毁掉一个老师最好的办法保数(shù)据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是(shì)利用(yòng)技术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的(de)效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人(rén)工(gōng)智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度(dù)智能云(yún)接(jiē)入文心一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智(zhì)能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年(nián)为维(wéi)度(dù)的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料(liào)基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(k毁掉一个老师最好的办法uài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退(tuì)出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对(duì)人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于(yú)对未(wèi)来2年数字(zì)经济(jì)的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素(sù)，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了(le)对(duì)人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域(yù)得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了(le)强大的(de)通用性(xìng)。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产(chǎn)业趋势(shì)外，今(jīn)年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新一(yī)轮科(kē)技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的(de)确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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