昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力红楼梦多少字可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势红楼梦多少字。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡(xī)表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了(le)任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商(shān红楼梦多少字g)期货(huò)分析师江文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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