金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于(yú)任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)息(xī)；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良相关主体应当按照规定履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务(wù)模式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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