今(jīn)年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的(de)南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金(jīn)基金经理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了(le)加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投(tóu)资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力(lì)，通过(guò)推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药(yà有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看o)行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的(de)调(diào)整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利的有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期(qī)的(de)前(qián)沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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