如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三(sān)，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短(duǎn)到(dào)二季度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济(jì)体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据(jù)，在截(jié)至(zhì)5月12日的(de)最近一周内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者又净(jìng)买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。<对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思/p>

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本(běn)股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性(xìng)”。日本股票(piào)给人的长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日(rì)本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的海外投对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思资者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市(shì)场(chǎng)上分散(sàn)投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这(zhè)片“失落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这(zhè)一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全(quán)球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大(dà)幅(fú)增加，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本(běn)公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部和(hé)更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了(le)力(lì)争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价随(suí)后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回(huí)购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们(men)开(kāi)始看到这方(fāng)面(miàn)的(de)有利(lì)证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和(hé)日本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田(tián)和男上月(yuè)已走马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀(zhàng)率(lǜ)超过了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在(zài)物价(jià)与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的(de)日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前(qián)也(yě)相对(duì)更为(wèi)稳(wěn)健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的(de)182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考(kǎo)虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本(běn)支出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大(dà)经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目(mù)前是(shì)七国集团中唯一一(yī)个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)乎相当不错，重要(yào)的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的(de)企(qǐ)业正受(shòu)益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表现或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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