5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万(w分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导àn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的财(cái)报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导guó)证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度高(gāo)毅(yì)资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落(luò)再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这(zhè)种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计(jì)不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的(de)情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈(tán)公(gōng)募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩(jì)和(hé)投(tóu)资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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