4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再(zài)者(zhě)就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花(huā柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少(shǎ柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢o)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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