5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司(sī733是什么意思)的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(733是什么意思lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季(jì)度，景林资(zī)产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，733是什么意思还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于(yú)去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到(dào)去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑(huá)带(dài)动(dòng)社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先(xiān)下(xià)后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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