随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会(hu为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目(mù)前处(chù)在一个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变(biàn)化的(de)技(j为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ì)术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)。

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