财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机(jī)者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xu繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？ān)布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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