5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额(é)已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后(hòu)的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门(mén)杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因为杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强(wèi)消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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