一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(j穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ù)优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资金穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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