北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一(yī)个阶(jiē)段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的(de)不同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能(néng)源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuá法西斯国家有哪几个n)统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了(le)不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变(biàn)人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不(bù)是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但(dàn)格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　法西斯国家有哪几个　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的(de)命运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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