用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即(jí)云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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