本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概(gài)股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)周(zhōu)四，香港中企指数(shù)和恒生指数(shù)过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数(shù)周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大数据预示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测(cè)器最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，5月4日(rì)加息snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币(bì)供应(yīng)量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四(sì)个月收(shōu)缩(suō)。美联(liásnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样n)储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和银行股价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的(de)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二(èr)是(shì)“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈(yíng)率和市净(jìng)率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企国企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市净(jìng)率等(děng)指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市(shì)带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月(yuè)出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持(chí)强(qiáng)势行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数(shù)年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦(yì)不大。

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