周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流(禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等调整下来的行(xíng)业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权(quán)重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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