本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点，但仔细(xì)看看(kàn)就(jiù)发现大都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主(zhǔ)要从事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产代工服务，为客户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就成长为中国大陆收入第三(sān)大(dà)、12英寸晶圆代工(gōng)产能第三大的(de)纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电(diàn)路产业(yè)发展规划及“芯屏器合(hé)”的产(chǎn)业发展(zhǎn)战略，拟引进国际知(zhī)名企业合作(zuò)设立(lì)晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合(hé)集成正(zhèng)式筹划(huà)建设(shè)。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显(xiǎn)示(shì)驱(qū)动(dòng)芯片龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此(cǐ)前(qián)一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产品价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开始下游面板行业需求大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的(de)时候上市(shì)，此(cǐ)后走下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利(lì)润重(zhòng)回亏(kuī)损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二(èr)、三博(bó)脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学(xué)科为(wèi)龙头，强专科(kē)、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全(quán)国核(hé)心区域(yù)的医疗(liáo)服务网。服务(wù)病种(zhǒng)涵(hán)盖神(shén)经学科各(gè)类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾病，也包括妇(fù)科(kē)、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算比较低(dī)的(de)那一档，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要(yào)小心政策的(de)影(yǐng)响，个(gè)人感觉比如几个(gè)国企(qǐ)医(yī)院（不论是收入增速(sù)还(hái)是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一(yī)家拥有高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发和(hé)生产及涂布技术产业(yè)化整体解决(jué)方案(àn)能(néng)力(lì)的(de)高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模(mó)头为锂电(diàn)池生产涂布机的(de)核心部件，涂布是继制备(bèi)正(zhèng)负(fù)极浆料完成后的(de)下一道(dào)工(gōng)序，是锂电池生产前段工序的核心(xīn)环(huán)节，目(mù)的是将正负极(jí)浆料均(jūn)匀地涂(tú)覆(fù放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产品广泛应(yīng)用于锂离子电池涂布(bù)、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂(tú)布、液(yè)晶显(xiǎn)示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶体管(guǎn)涂(tú)布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩(jì)在(zài)21年爆发(fā)，22年业绩更进一步(bù)，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下(xià)滑，且公司只是生产(chǎn)过(guò)程(chéng)中很小的(de)一块市场，天花板非常(cháng)低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍兴，是(shì)一(yī放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)家专(zhuān)注于功率(lǜ)、传(chuán)感和传输应(yīng)用(yòng)领域(yù)，提供模拟芯片及模(mó)块封装的代工(gōng)服务(wù)的制(zhì)造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方(fāng)案，为(wèi)功率、传(chuán)感和(hé)传(chuán)输等领(lǐng)域的半导体(tǐ)产品(pǐn)公司提供完整生产制(zhì)造(zào)平台，支持客(kè)户研发以及大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯国(guó)际关(guān)联企业，处于规模扩张阶段，但由于(yú)规模扩大太快(kuài)，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利(lì)润大(dà)幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完(wán)成有(yǒu)利润(rùn)的公司放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉大得(dé)多，且公(gōng)司(sī)过于依赖(lài)中芯国际，未来(lái)还有可(kě)能面临(lín)同业竞争(zhēng)而(ér)收回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染(rǎn)料及其(qí)滤饼的研发(fā)、生产及(jí)销售，产品(pǐn)以中高(gāo)端分(fēn)散染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和印花(huā)，经分散染料印(yìn)染(rǎn)加工的化纤(xiān)纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终端应(yīng)用(yòng)品牌包(bāo)括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一(yī)路下滑(huá)，22年(nián)利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一(yī)半(bàn)都(dōu)不到，下游服装(zhuāng)行业景气(qì)度也一般，不关(guān)注了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年(nián)被用友网络收购后，公司继(jì)续独立经营上述业务(wù)。用(yòng)友汽(qì)车主要面(miàn)向汽(qì)车行业的整车厂、经(jīng)销商(shāng)、服务站等客(kè)户，提供营销与后(hòu)市场(chǎng)服务(wù)领域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云(yún)服(fú)务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车软件服(fú)务，汽车数字化(huà)是趋势，且(qiě)随着(zhe)人均保有量(liàng)的(de)增长，公司行(xíng)业前(qián)景不算很(hěn)差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统为(wèi)主，基本没(méi)什么(me)研发，都(dōu)靠(kào)销售，且汽车(chē)行(xíng)业有(yǒu)明显周期(qī)性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份(fèn)主要从事(shì)电力工程技术服(fú)务及地(dì)理信息技(jì)术(shù)服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入比重超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入和(hé)利润(rùn)来源。电力工程技术服务(wù)主要系(xì)为(wèi)电网企(qǐ)业、工商业(yè)企业电(diàn)力相关工程提供(gōng)规划咨询、设计、工(gōng)程(chéng)建设等服务(wù)。

　　电网和(hé)地理信息设(shè)计(jì)咨(zī)询公司，主要是(shì)电力工程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙(méng)和浙(zhè)江地区的国(guó)家(jiā)电网(wǎng)，本(běn)质上(shàng)是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工(gōng)业务，所(suǒ)以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智(zhì)能手机、物联(lián)网等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组(zǔ)的(de)研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发(fā)能力(lì)，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核(hé)心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器(qì)件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的通信频段需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的(de)5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发(fā)射(shè)模组、接收模组等。

　　射频(pín)前(qián)端(duān)芯(xīn)片(piàn)模组公司，下(xià)游主要是消费电(diàn)子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要(yào)是大量研发投入，但高研(yán)发(fā)下，公司(sī)毛(máo)利率极(jí)低，远(yuǎn)低于(yú)同(tóng)行业公司，但即便这样(yàng)，估值却一(yī)路(lù)上(shàng)升到(dào)150亿(yì)，在IPO之前大量机构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未来解禁后都(dōu)会成为(wèi)抛售(shòu)的(de)主力）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在(zài)风口，很(hěn)可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航(háng)天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服(fú)务的国(guó)家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包括雷(léi)达及配套(tào)装备，重点(diǎn)供应国(guó)内军方客户和军工集团(tuán)。成(chéng)立(lì)至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生(shēng)产单位(wèi)之(zhī)一。

　　军工雷达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年(nián)虽然收入(rù)增长较快，但利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在无法判(pàn)断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是(shì)一(yī)家(jiā)互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品综(zōng)合服务(wù)提供(gōng)商，主要为(wèi)移动(dòng)互联网相(xiāng)关场(chǎng)景客户(hù)提供移动(dòng)互联(lián)网数字化虚拟商品(pǐn)聚合(hé)运营(yíng)、融(róng)合(hé)运营(yíng)、分发(fā)运营等综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景(jǐng)应用(yòng)等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提供定制化的运营支(zhī)撑(chēng)服务及技术(shù)服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟商品(pǐn)的(de)综(zōng)合型中间商，其主要盈利模式(shì)是获得(dé)购销差价或(huò)服务佣金，占公司总(zǒng)收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量(liàng)中(zhōng)间商，互联网卖流量的公司，主要(yào)是卖视频会员(yuán)和(hé)其(qí)他通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感觉上(shàng)市就(jiù)是业绩顶峰。

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