如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的(de)最高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势(shì)：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领(lǐng)涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到(dào)日股(gǔ)的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本(běn)市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人(rén)们对日(rì)股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的(de)外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六(liù)周成为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者又(yòu)净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本(běn)五大商(shāng)社(shè)的增持，也令(lìng)不(bù)少海外投资者对(duì)投(tóu)资日本(běn)产生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到日(rì)本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也(yě)存在(zài)着(zhe)在国际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美(měi)国科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着(zhe)日(rì)本股市(shì)对美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并(bìng)偏(piān)向银(yín)行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生(shēng)兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚假(jiǎ)的(de)曙(shǔ)光和(hé)令(lìng)人失望的低回(huí)报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资(zī)的(de)需(xū)求，他们(men)又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已(yǐ)故前(qián)首(shǒu)相安(ān)倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股(gǔ)净(jìng)资(zī)产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前提下(xià)推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出(chū)了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购和积极(jí)压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看到这(zhè)方面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市单反可以带上飞机吗充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男(nán)依然(rán)强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，欧美央行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续(xù)宽松的(de)日本央(yāng)行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制(zhì)，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数(shù)从此(cǐ)前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大(dà)经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需(xū)为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 单反可以带上飞机吗