昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易员认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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