AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响我(wǒ)们(men)的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意(yì)识(shí)到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能(néng)完成季报(bào)，也(yě)显示出人(rén)工智能(néng)确实(shí)开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智(zhì)能(néng)成(chéng)为一(yī)季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为(wèi)一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机会，特别(bié)是软件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融(róng)地产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具(jù)备了强大的(de)通(tōng)用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持久的需求(qiú)拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度(dù)布(bù)局(jú)了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在(zài)银华(huá)心怡(yí)一季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的(de)。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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