随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数(shù)量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明(míng)确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的(de)主要(yào)持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同biān)际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧(qí几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市(shì)场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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